汽车行业:5月销量同比下滑3.86% 连续两个月负增长
1.投资要点:
趋势性机会难现,短期看有估值修复性机会。目前A股汽车板块动态市盈率约为12倍,其中乘用车板块动态PE约为9倍,商用车板块动态PE约为11倍,汽车零部件板块动态PE约为14倍。传统汽车行业面临需求增速放缓、成本推高、*策面偏空的局面,趋势性机会难现,短期看由于去年7月份汽车销量处于相对谷底,行业存在估值修复性机会。根据公司的行业地位、竞争优势、以及未来发展前景,我们建议投资者重点关注中国A股上市公司中的宇通客车()、悦达投资()和江铃汽车()。
5月销量同比减少3.86%,月度销量连续两个月负增长。5月全国共销售汽车138万辆,同比减少3.86%,环比下滑11%。2011年以来累计完成汽车销售792万辆,同比增长4.21%,预计2011年的汽车销量增速在10%以内。
SUV销量同比小幅下滑。此前持续高速增长的SUV的5月销量同比减少3.36%,为2009年4月以来的首次负增长,主要原因是受日系车减产影响,CR-V、RAV4、汉兰达和奇骏等日系SUV车型的5月销量出现大幅下滑(前两款销量下滑50%以上),再加上部分自主品牌SUV需求疲弱,导致5月SUV销量不及预期。大客车和MPV的5月单月销量增速较快,分别为12.1%和7.86%。
出口复苏加快。2011年4月我国汽车和汽车底盘出口7万辆,同比增长73%,当年累计出口23万辆,同比增长63%,出口规模同比快速恢复,预计2011年我国汽车出口将恢复至2008年的水平。4月汽车零件出口额18.6亿美元,同比增长33%;当年累计出口额67亿美元,同比增长30%。
风险提示:1)需求下滑的风险;2)原材料价格上涨的风险。