荧屏的跨年大餐，历年来都少不了跨年演唱会这道菜。以往，各家卫视在跨年演唱会上的争夺都是异常激烈，明星也是越请越大牌。但自从去年8月中宣部、财*部、文化部、审计署、国家出版广电总局联合发出通知，要求制止豪华铺张、提倡节俭办晚会后，跨年演唱会的宣传就低调了起来。
中国共产*的表现，让人们看到了抗战的希望。九一八事变后，中国共产*就率先举起抗日的大旗。在中国共产*领导的红*受到国民**重兵围剿时，中国共产*仍投入很大精力领导东北抗日斗争。中国共产*还从民族大义出发，率先提出建立抗日民族统一战线的主张，并全力促成西安事变的和平解决。全国抗战开始后，八路*在平型关初战告捷，打了全国抗战以来中国*队的第一个大胜仗，极大地鼓舞了全国人民的抗日斗志。正如时任国民*第二战区战地动员委员会主任委员续范亭所言：平型关之战的特别意义，“在于打破了‘皇*’不可战胜的神话，提高了我们的士气。”全国抗战开始初期，在日*的大举进攻下，国民**节节后退，丢城失地；与此相反，中国共产*领导的八路*、新四*却不惧艰险，迎难而上，挺进敌后开展游击战争。进入相持阶段后，中国共产*领导的敌后战场更是成为抗击日本侵略的主战场，对抗着约58%—75%的侵华日*和95%的伪*。到抗战胜利时，中国共产*领导的抗日民主根据地面积达到近100万平方公里，人口近1亿。中国共产*及其领导的人民武装成为中国*治舞台一支举足轻重的力量。
这是为长远发展夯实基础的增长。上半年，一批重大交通项目建成投产，公共服务和社会管理统筹推进，全国城镇新增就业７３７万人，保障房开工５３０万套。
当刘翔跨出第一步，我们就知道他根本就无力迈过。其实，刘翔早就知道他在伦敦会重蹈覆辙，包括教练、包括赞助商、包括父母、包括能接触他的圈内人媒体人。但刘翔还得跑，必须跑，做个样子也得跑。你得和北京不战而退前进一步吧，区别就是，起码我跑了。至少全中国“刘黑”可以少一个理由骂你了。
、汽车、工业等行业。其中消费性电子行业占总消费量的44%，是铝电解电容器的最大消费行业。作为电子行业最基本的原材料，铝电解电容器也将伴随着电子工业稳步成长。 近几年电解电容器市场规模发展保持稳定增长态势，年均增长速度在%，市场潜力巨大。2003年全球铝电解电容器在消费性电子产品需求增长的带动下，市场规模达到46.20亿美元；2004年全球铝电解电容器市场规模继续保持发展势头，市场规模达到48.05亿美元；2005年则达到约50亿美元，到2007年则超过50亿美元。 我国铝电解电容器行业发展则十分迅速，近10年中国铝电解电容器产量以每年15%的增长率迅速发展，目前我国铝电解电容器的产能和产量均已接近全世界总量一半。 未来随着汽车电子、变频技术等电力电子技术的发展，PC产品和DVD视频等AV产品在家庭中的普及，其主板、显示器、电源上用铝电解电容器的需求量会越来越大，并且随着科学技术的发展，铝电解电容器的应用领域也在不断的拓宽。由此可见，铝电解电容器的生产在今后相当长的时间内不仅不会萎缩，而将具有更强的生命力和更广阔的发展空间。 铝电解电容器的下游应用市场主要有： 通信市场：信息设备的大量更新换代，在其设备的电源部分大量使用铝电解电容器。从低压到高压、从小容量到大容量，种类繁多，需求量巨大。 家用电器领域：彩电、音响、照相机、DVD、录象机、激光唱机、变频空调、变频冰箱、洗衣机、微波炉、电饭锅、吸尘器、节能灯等都是电容器使用大户。社会的发展促进了传统家电产品的更新换代、导致了新品种家电的出现。比如：数字电视、机顶盒和数码相机等产品。而它们的共同特点就是性能更加自动化和电子化，这将促进电解电容器的需求。 汽车电子领域：汽车电子行业是目前国际市场上最热门的行业之一，汽车产量在发达国家呈稳定增长形势，中国的汽车产量发展迅速：2007年的产量达到了880万辆，比2000年的207万辆增加了3倍多，七年的复合增长率达到了22.97％。传统汽车电子化涉及十大电子系统，这些系统使用电容器。而未来的电动汽车更是电容器的增长点，每部电动汽车至少需要4只高压大容量的电解电容器，用在电池充电、电压转换、逆变器等电路中。 工业领域：随着计算机集成制造系统、数字加工中心、自动装配机等各种自动化技术的日益广泛，其中大量使用铝电解电容器。*事及航空航天领域，近几年，*队作战已逐步变成电子对抗，电子装备水平的高低直接预示着战场的胜负。航空航天领域更是大量使用先进的电子设备。因此，电解电容器的*工需求将不断增加。 总之，只要是使用电子设备的地方，基本上都离不开铝电解电容器。同时，新材料、新技术、新工艺不断涌现，新市场、新领域不断召唤与挑战，必将推动铝电解电容器的需求和发展。我们预计我国铝电解电容器将保持10％以上的年增长速度。 2.3高纯铝前景看好 相对于传统的初级加工铝锭而言，高纯铝的生产有着较高的产品附加值及利润空间。高纯铝指的是铝含量99.93%-99.999%的铝。 目前国内可生产高纯铝的国家有美国、日本、德国、中国、俄罗斯、法国、挪威等。国际上成熟的提纯技术有两种：三层液电解法和偏析法。三层液法现在应用比较广泛，但与偏析法比较起来，后者有着省电、低能耗、环保的优势，平均每吨能省电6000度。而且偏析法利用物理的方法，整个过程中不涉及其他的任何添加物质，不需要特别额外施加能源促进凝固和偏析过程，除了铝熔炼本身产生的气体和粉尘外，在生产过程中不会产生任何有*有害物质，符合当前环保生产的要求。*众和铝厂以及贵州铝厂已经运用偏析法生产，有消息称，国内其他铝厂也已开始考虑投产，并与相关科研机构展开了合作。相信随着国内生产工艺的发展，产品质量的提高，高纯铝将是铝工业发展新方向。 电容器用箔，电容器用箔可以分为阴极箔和阳极箔，其中阳极箔采用纯度为99.95%－99.998%的高纯铝，阴极箔采用纯度为99.7%－99.9%的铝。电子铝箔高纯铝用量占3N－4N这个级别高纯铝产量的75%以上。 照明灯及反射镜，高镜面抛光铝板是用3N或者4N的高纯铝轧制的，其对可见光的反射率超过90%，因此被广泛的应用于照明灯具之中。办公室、写字楼的添花棚灯；足球场、机场、工业厂房街道的投射灯都要用到高纯铝，他们的反射镜是用高纯铝做的；汽车工业中的车灯反射罩，天文望远镜等大量使用铝反射器，国外也在研究用高纯铝作为大型天文望远镜的反光面等。高纯了在照明行业的用量占3N－4N这个级别高纯铝产量的12%。 其他，高纯铝除了在制造电子铝箔和照明行业的应用之外其他应用主要包括电子工业、航天航空、超导体稳定化材料等。在电子工业中，用于制作高压电容器铝箔、高性能导线、集成电路用键合线；航空航天工业中，高纯铝用来开发制作等离子帆；高速轨道交通中，高速轨道交通车辆除了需要用高纯铝配制高性能合金外，还由于高纯铝具有导磁率低、比重轻的特点，在磁悬浮体材料中得到大量应用。 5N及6N超高纯铝主要应用于半导体工业，占5N及以上高纯铝产量的96%，其余4%应用于超导体。 三、公司业务分析：上游产能稳定，下游产能处于持续扩张状态，产业结构优化，受铝价波动影响最小 3.1公司具有完整一体化产业链，毛利率具铝业公司首位 *众和拥有从煤矿、电力、电解铝、高纯铝、电子铝箔和电极箔完整的一体化产业链。这样不仅使公司拥有明显的成本优势，而且公司下游高技术产品高纯铝、电子铝箔和电极箔具有比普铝更高的盈利能力，因此在铝业上市公司中，公司毛利率一直居于首位。 3.2公司上游产能稳定，下游产能持续扩张，利润逐步向下游转移，是盈利受铝价波动影响最小的铝业公司 *众和上游参股的煤矿、电力、电解铝产能稳定，下游高纯铝、高纯铝板锭、电子铝箔、电极箔产能处于持续扩张状态。加之公司下游高纯铝、电子铝箔和电极箔的技术含量高，因此公司盈利主要集中在下游深加工领域，所以众和是目前铝业板块中受铝价和氧化铝价格波动影响最小的公司。 3.3公司拥有自备电厂和电解铝产能，具有明显的成本优势 首先，公司拥有自己的自备电厂，该电厂为4*2.5万KW机组，属于坑口电厂，发电用煤由公司参股14.22％的*天源能源提供，发电成本较低，不超过0.30元/度。该自备电厂目前每年的发电量为7.5亿度，07年之前基本能够满足公司生产用电量，07年以后随着公司产能的扩张，公司开始需要外购电力，外购电力的价格在0.39元/度。即使目前需要外购电力，但是公司目前在铝业公司中，自备电厂供电比例还是处于首位。 其次，公司目前电解铝的产能为2.5万吨，基本能够满足公司高纯铝生产的需要，但是随着公司高纯铝产能从2万吨扩张到3.5吨，公司需要开始外购电解铝。 最后，公司2.5万吨电解铝产能所需5万吨氧化铝原料中，其中有3万吨是与中国铝业签订的长期合同，价格以上一个月上海期货交易所三月期货铝锭结算价加权平均的17％计算，其余2万吨从现货市场购买。 3.4公司高纯铝产能将会从目前的2万吨扩张到3.5万吨 *众和目前是中国最大的高纯铝生产企业，国内市场占有率一度超过80%，虽然近年来国内其它一些铝厂，如包头铝业、关铝股份也在上马高纯铝项目，但是无论是规模还是质量目前均不能动摇公司在高纯铝领域内的龙头地位。另外，公司高纯铝已经获得了*工武器装备许可证，一方面证明了公司高纯铝产品的可靠质量，另一方面也为公司在*工领域的发展奠定了基础。 公司目前高纯铝产能为2万吨，拥有两条三层电解法生产线，其中一条2003年投产的80KA的1.25万吨/年生产线不仅是中国，而且也是全球最大的一条三层电解法生产线。 随着公司定向增发项目"年产15000吨联合法生产高品质高纯铝项目"的建成投产，公司高纯铝产能将会从目前的2万吨扩张到3.5万吨。 "年产15000吨联合法生产高品质高纯铝项目"分两部分：1万吨三层电解法工艺和5000吨偏析法工艺。其中1万吨三层电解法工艺已经于08年6月份投产，08年全年预计能增加4000吨产量，5000吨偏析法工艺正处于前期准备工作，预计09年建成投产。 公司原有高纯铝板锭和高纯铝合金板锭产能2万吨，随着公司定向增发项目"高纯铝板锭铸造及制品技术改造项目"得建成投产，公司高纯铝板锭和高纯铝合金板锭产能将会从目前得2万吨扩张到4万吨，目前该项目主体厂房已经建设完成，主体设备已经开始安装调试，预计08年底、09年初建成投产。 3.5公司电子铝箔产能将会从目前的1万吨扩张到2.7万吨 *众和目前是中国最大得电子铝箔生产企业，国内市场占有率一度超过70%。公司目前电子铝箔产能为1万吨，公司通过定向增发项目"电子铝箔生产线精整技术改造项目"对该生产线进行技术改造，改造完成后将新增电子铝箔产能2000吨，使总产能达到12000吨，该项目目前已经基本完成并部分投入生产。 随着公司定向增发项目"年产15000吨非铬酸电子铝箔高技术产业化项目"的建成投产，公司电子铝箔产能将会从12000吨扩张到27000吨。 "年产15000吨非铬酸电子铝箔高技术产业化项目"其中一期8000吨08年8月份已经建成投产，另外二期7000吨根据一期8000吨项目的生产情况择机建设，预计二期7000吨将于09年建成投产。 "年产15000吨非铬酸电子铝箔高技术产业化项目"的建成投产不仅能使公司电子铝箔产能有大幅增长，而且还能使公司电子铝箔的产品结构进一步优化。公司目前电子铝箔中高压电子铝箔和底压电子铝箔的比例为4：6，而该项目的15000吨电子铝箔均为高压电子铝箔，将大幅提高公司高压电子铝箔的产品比例。 3.6公司1000吨电极箔产能经过技术攻关，已经充分利用 *众和1000吨电极箔已经于2004年建成投产，但是由于生产工艺复杂和生产经验不足，生产一直处于不稳定状态，产量也一直不高，06年之前实际产量不足350吨。07年公司通过专门的技术攻关，使电极箔产能在07年8月份完成达产，07年生产电极箔500吨左右，预计08年能够实现1000吨满产。 该项目的达产将成为公司08年一个重要的利润增长点，未来公司不排除继续扩大电极箔产能的可能性。 3.7公司对外担保问题已经全部解决 困扰公司多年的对外担保问题在2007年已经得到彻底解决，公司在07年通过向债权人直接支付对价4000万元解除了对外担保10870万元，取得追偿权4000万元，支付3525.90万元购买了17633.63万元的债权，解除了对外担保1500万元，取得债务追偿权17633.63万元，至此，公司历史遗留的对外担保问题已经全部解决。 同时公司为了防止未来再次出现担保问题风险，专门对公司章程中涉及担保问题的条款做了修改，规定公司以及控股子公司不得对外提供任何担保。 3.8公司前期定向增发，大股东和很多产业资本参与 *众和于08年1月28日完成了定向增发，本次定向增发共发行股份5400万股，发行价格为19.50元/股，共募集资金净额10.24亿元，分别投资于5个募股资金项目。 公司本次定向增发参与的投资主体与其它公司最大的不同之处在于，认购本次定向增发股份的多数是公司控股股东和产业资本。除了鹏华基金和广发基金认购了1100万股以外，其它4300万股被公司控股股东特变电工和其它产业资本认购，表现了产业资本对公司的认可。 四、投资建议：强烈推荐 根据上述对*众和的分析，我们预测公司年EPS为0.70、0.91、1.02元，作为一家具有完整一体化产业链和核心竞争力而且受铝价波动影响较小的高纯铝和电子铝箔生产企业，我们给予公司强烈推荐的投资评级，未来月的目标价格为12.50--14.50元。